周三夜间，沪铝报收20425元/吨，上涨0.12%，伦铝报收2575.9美元/吨，下跌0.29%。7月17日，长江有色铝均价20580元/吨，上涨50元/吨。中原有色铝均价20580元/吨，上涨50元/吨。南海有色铝均价20790元/吨，上涨40元/吨。广东南储铝均价20550元/吨，上涨40元/吨。上海期货铝均价20425元/吨，上涨85元/吨。上海现货铝均价20580元/吨，上涨50元/吨。

  根据SMM统计，7月14日，电解铝锭库存50.1万吨，环比增加3.5万吨；国内主流消费地铝棒库存16.1万吨，环比增加0.1万吨。国内三地铝锭库存录得33.6万吨，环比减少0.65万吨，佛山、无锡两地铝棒库存小幅下滑，昨日铝棒加工费盘整，现货交投较为一般。早间现货市场总体向好，市场到货减少，流通货源收紧，持货商挺价惜售信心足，下游少量补货，贸易商接货积极性较好。华东市场主流成交价格在20550元/吨上下，较期货升水100左右。华南市场表现也不俗，贸易商接货意愿高，持货商同样挺价。广东主流成交价格在20530元/吨。

  产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库重回累库节奏，但绝对值仍处于历史同期相对低位。供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求端，终端工厂订单进入淡季下降明显，且铝价维持高位抑制下游采购，铝棒先于铝锭开始累库以确定库存拐点，铝锭由于近期新疆铁路站台各种货类在途积压严重，铁路部门发布7月7日-11日停装令影响，上周库存出现去化，本周随着站台积压铝锭发运恢复，预计库存仍将持续积累。

  宏观方面，国内6月消费和投资增速放缓，地产投资降幅进一步扩大，对铝价偏拖累。国际上，特朗普宣布对墨西哥、欧盟输美商品分别征收30%关税，对加拿大征收35%的关税，对巴西征收50%的关税，各国将于8月1日开始支付这些关税；同时报道显示美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，政策不确定性使得避险情绪上升，对金属构成压制。综合来看，铝基本面进一步转弱，铝价面临高位回调压力，但考虑到铝锭的低库存状态以及海外关税政策的潜在风险，铝价下方支撑仍较为稳固，预计沪铝震荡，以震荡思路对待。


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